2025年中国通信行业展望：科技自主与硬科技的崛起

来源：半导体产业报告

在全球化科技竞争加剧和国际局势复杂多变的背景下，本报告深入分析了2025年度中国通信行业的发展趋势，特别关注科技自主与产业链完善的重要性，以及国内硬科技的崛起如何重塑行业格局。报告详细评估了美国对中国科技企业限制措施的影响、通信行业投资评级的维持、并购重组的市场动态、红利投资的价值，以及量子通信和车联网技术的未来前景，旨在为投资者提供清晰的市场洞察，把握增长机遇，并有效管理潜在风险。

以下是对报告内容进行的梳理总结

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一、科技博弈与中国科技全链前进

1. 美国打压对中国科技产业链的影响

自2018年以来，美国商务部工业与安全局（BIS）逐步将中国部分企业及机构纳入出口管制黑名单，对中国科技产业链产生了深远影响。截至2023年10月，BIS涉华美国黑名单共发布32次，涉及中国科研机构117家、人员16名、高校9所、国家机关19个，以及相关企业586家。这一“围堵”策略在一定程度上促使中国科技产业链加速自主化进程。特别是在高端芯片产品受限的背景下，中国工信部官宣国产光刻机技术突破，标志着中国在半导体产业链的自主化取得了实质性进展。此外，美国企业如苹果在尝试将产业链从中国迁出的过程中遇到挑战，部分产能被迫转回中国，显示出中国在全球科技产业链中的重要地位。

2. 公募基金对通信行业的持仓变化

近年来，公募基金对通信行业的持仓持续增加，反映出资本市场对通信行业的信心和预期。具体来看，2021至2024年间，公募基金对通信行业的持仓比例逐步提升。2024年第三季度，通信行业在基金重仓股中的占比约为4.1%，同比增长1.09个百分点，在申万一级行业中排名第10。这一趋势表明，随着通信行业的技术进步和市场扩张，其在资本市场中的地位和影响力不断增强。

3. 通信行业涨幅复盘与市场表现

通信行业在资本市场的表现同样引人注目。从涨幅复盘来看，通信终端及配件的涨幅超过大盘，通信指数的表现也显示出行业的强劲势头。特别是在2024年下半年，美国大选带来的中美贸易摩擦升级预期，以及政策驱动下的牛市，使得国产化替代成为市场主线，进一步推动了通信行业的增长。此外，光模块等AI相关硬件作为大模型硬件基座的重要组成部分，其确定性需求也为通信行业的增长提供了支撑。

4. 并购重组：政策支持与市场动态

在并购重组方面，政策端的优化宽松为通信行业的市场主线之一提供了支持。自2023年8月证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”后，并购成为投资机构的重要退出途径。2024年4月的新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署，证监会相继于6月和9月推出“科八条”“并购六条”等支持性政策。这些政策聚焦科技、新质生产力，支持科创类企业在资源优化配置中转型升级，同时推动国企市值管理与并购重组形成共振，为通信行业的并购重组提供了政策支持和市场动力。

二、产业链边际变化与硬科技投资机会

1. 技术变化：国产芯片能力提升，国产铜连接产品达到国际一线厂家水平

随着国内科技的快速发展，中国在芯片制造领域取得了显著进步。国产芯片的能力提升不仅在性能上逐渐接近国际标准，而且在某些特定领域已经达到甚至超越了国际一线厂家的水平。此外，国产铜连接产品也实现了技术突破，其质量和性能已经能够与国际大厂相媲美。这些技术进步为国内硬科技产业的发展提供了坚实的基础，并为投资者带来了新的投资机会。

2. 订单变化：国家算力规模持续增长，国产芯片订单初步放量

国家的算力规模持续增长，反映了对高性能计算资源的迫切需求。随着AI、大数据等技术的发展，对算力的需求日益增加。国产芯片制造商凭借技术进步和成本优势，开始获得更多的订单，这标志着国产芯片市场开始初步放量。这一变化为投资者提供了一个明确的信号，即国产芯片产业正在崛起，投资于这一领域的潜在回报正在增加。

3. 市场空间：仅华为910C初步定单，已经达到20亿美元

华为910C芯片的初步订单已经达到20亿美元，这一数字不仅显示了华为在芯片领域的强大竞争力，也反映了市场对于高性能芯片的巨大需求。这一订单规模为国产芯片产业的市场空间提供了一个具体的参考，预示着硬科技领域的巨大增长潜力和投资价值。

4. 重点公司：华丰科技、神宇股份、沃尔核材等

在硬科技领域，一些重点公司的表现尤为值得关注。华丰科技、神宇股份、沃尔核材等公司在各自的细分市场中展现出了强大的竞争力和技术实力。这些公司不仅在技术上取得了突破，而且在市场扩张和产能提升方面也取得了显著成效。投资者应密切关注这些公司的发展动态，以把握硬科技领域的投资机会。

5. 算力IDC：全球算力竞争深化，我国算力规模已居领先地位

随着全球算力竞争的不断深化，中国的算力规模已经处于领先地位。中国在用算力中心机架规模的高速增长，以及智算服务市场的大幅增长，都反映了中国在全球算力竞争中的重要地位。这一地位的确立，不仅为中国的科技创新提供了强大的支持，也为投资者提供了广阔的投资空间。

6. 算力液冷：政策引导加能耗提升推动能效改善需求

政策的引导和能耗的提升共同推动了对能效改善的需求。特别是在数据中心领域，液冷技术的应用可以有效降低能耗，提升能效。随着政策对数据中心能耗的限制越来越严格，液冷技术的应用将成为必然趋势。这一趋势为液冷技术相关的设备制造商和服务提供商带来了巨大的市场机会。

7. 数据要素：数据资产入表将是开启万亿级市场的“金钥匙”

数据要素市场化配置改革的深入和数据资产入表的推进，预示着数据资产的价值将得到更广泛的认可和利用。随着数据资产入表，数据的变现能力将显著提高，这将为数据服务提供商和数据应用开发商带来前所未有的市场机遇。预计社会机构数据资产及其衍生市场的总规模将超过30万亿，这一巨大的市场潜力为投资者提供了丰富的投资选择。

三、卫星互联网：地空通信的新纪元

1. 卫星互联网技术与市场发展

卫星互联网技术代表了通信领域的一次革命性进步，它通过在低地球轨道（LEO）部署大量小型卫星，实现了全球范围内的高速互联网覆盖。这一技术的发展不仅能够为偏远地区提供网络接入，还能在灾害响应和全球通信中发挥关键作用。随着技术的进步和成本的降低，卫星互联网市场正在迅速扩张，预计将在未来几年内实现显著增长。

2. 国内外卫星产能对比与分析

中国的卫星制造能力正在迅速提升，国内卫星工厂的产能已经能够满足国内外市场的需求。例如，航天五院天津卫星生产线的年产能可达200颗以上，而银河航天南通卫星智能工厂则具备100颗/年的产能，并有潜力扩展至300-500颗/年。与此同时，上海垣信G60星链卫星工厂和重庆数创园卫星超级工厂的设计产能分别达到了300颗/年和1000+颗/年。相比之下，美国的SpaceX公司以其Starlink项目闻名，其雷德蒙德卫星工厂的产能达到每天6颗卫星，显示出其在卫星制造领域的领先地位。

3. 卫星载荷与通信卫星的核心部件

卫星载荷是通信卫星的核心，它包括天线分系统、信号再生处理分系统以及星间路由等关键部件。在商业化卫星中，载荷的价值占比更高，尤其是在低轨通信卫星中，相控阵天线和T/R组件是最关键的部分。随着技术的发展，卫星载荷的性能和可靠性正在不断提升，这对于提高卫星互联网服务的质量和效率至关重要。

4. 卫星终端与多场景应用需求

卫星互联网的应用场景正在不断扩展，从最初的军事和科研用途，到现在的商业通信、远程教育、医疗、自然灾害响应等多个领域。随着技术的进步和成本的降低，卫星终端设备正变得越来越小型化、低成本，使得卫星互联网服务能够被更广泛地应用。例如，SpaceX与美国电信运营商T-mobile合作测试的Direct to Cell（DTC）技术，使得手机能够直接连接到卫星，这一创新有望极大地扩展卫星互联网的潜在用户基础。

四、鸿蒙操作系统：自主研发的新篇章

1. 鸿蒙系统的发展与全球市占率

鸿蒙操作系统（HarmonyOS）是华为自主研发的操作系统，标志着中国在全球操作系统领域迈出了重要一步。自2019年发布以来，鸿蒙系统经历了快速的发展和迭代，从最初的智慧屏产品部署，到2020年2.0版本的开源发展，再到2023年引入大模型赋能的HarmonyOS 4，鸿蒙系统不断进化，提升了用户体验。2024年，HarmonyOS NEXT的发布，实现了操作系统的“纯血原生”，即完全摆脱了对海外编程语言和操作系统内核的依赖，实现了100%自主研发。这一成就不仅提升了鸿蒙系统的全球市占率，也为中国在全球科技竞争中赢得了更多的话语权。

2. 鸿蒙生态设备数量增长与市场认可

鸿蒙系统的生态设备数量呈现出强劲的增长势头。截至2023年12月，鸿蒙生态设备数量已超过7亿，而到了2024年10月，这一数字已突破10亿大关。华为Pura 70系列、可穿戴设备、平板产品以及鸿蒙智行汽车等均在市场上取得了显著的成绩，这些成绩不仅证明了鸿蒙系统的产品已经获得了市场的认可，也显示了鸿蒙生态的广泛影响力和发展潜力。

3. 鸿蒙系统在智慧矿山等特定行业的应用

鸿蒙系统的应用不仅限于消费电子产品，还扩展到了工业领域，特别是在智慧矿山等特定行业的应用中展现出巨大潜力。华为与合作伙伴共同推进智能化矿山建设项目，利用鸿蒙系统的分布式软总线、数据管理等技术，实现了矿山设备的智能化管理和运营效率的提升。此外，鸿蒙系统还支持政策相继出台，行业增长具备确定性，如《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》等，为鸿蒙系统在智慧矿山等领域的应用提供了政策支持和市场机遇。

五、设备商与专网通信：5G-A时代的新机遇

1. 5G-A商用元年与国家推动通信超前建设

随着5G-A（5G Advanced）技术的商用化进程加速，2024年标志着5G-A时代的真正到来。5G-A作为5G技术的演进版本，将带来更高的数据传输速率、更低的延迟以及更强大的连接能力。中国政府对通信技术的重视体现在推动超前建设的政策上，工业和信息化部强调了适度超前建设5G、算力等信息基础设施的重要性，并鼓励5G赋能“千行百业”。这一战略不仅加速了5G-A技术的部署，也为设备商提供了巨大的市场机遇。

2. 通信感知互相增强与新业务开拓

5G-A技术的发展将进一步增强通信与感知的融合能力，开拓新的业务领域。定位和感知作为5G-A的两项新功能，将通过引入sidelink、多载波聚合、AI智能等技术提升性能。这不仅能够提高网络的定位性能，还能为非通信用户提供包括位置信息、地图构造在内的服务。地方政府的积极参与，如嘉兴市和南京市的低空经济建设规划，进一步推动了5G-A技术在地方的应用和发展。

3. 专网通信市场规模与发展趋势

专网通信市场随着5G技术的发展而持续增长。2023年，中国专网通信行业的市场规模约为490亿元人民币，预计未来五年将以约10%的速度增长，到2029年市场规模有望超过860亿元人民币。5G+工业互联网项目的快速增长，已超过1.5万个，显示了专网通信在工业领域的广泛应用。同时，随着铁路运营里程的持续增长，铁道专网的需求也在不断上升，为专网通信市场的发展提供了强有力的支撑。

4. 重点公司：中兴通讯等

在5G-A时代，设备商如中兴通讯等将扮演关键角色。中兴通讯作为全球通信设备市场的领导者之一，其市场份额逐年增长，公司在无线、有线产品领域保持稳定增长，同时在算力和终端领域也展现出强劲的增长势头。随着5G-A技术的推广和应用，中兴通讯等设备商有望从新的市场需求中获得更多的增长机会。

六、量子通信：从跟跑到部分领跑

1. 量子通信技术的发展与应用

量子通信技术，作为一项前沿的通信技术，其基于量子力学原理，提供了一种理论上无法被破解的通信方式。中国在量子通信领域的发展迅速，已经从最初的跟随者转变为部分领域的领跑者。2016年发射的“墨子号”量子科学实验卫星，成功完成了包括千公里级星地双向量子纠缠分发、量子力学非定域性检验、千公里级量子密钥分发和量子隐形传态在内的多项科学实验，标志着中国在卫星量子通信领域迈出了人类历史上的第一步。

2. 世界首条量子保密通信干线——“京沪干线”的开通

“京沪干线”的正式开通，结合“墨子号”卫星的天地链路，实现了洲际量子保密通信，这不仅展示了中国在量子通信领域的技术实力，也预示着中国已构建出天地一体化广域量子通信网络的雏形。截至2022年，“京沪干线”星地之间密钥生成速率较2017年提高了40倍，达到47.8千比特/秒，显著提升了量子密钥分发服务的能力。

3. 产业链的全系统国产化

在量子通信领域，中国已经培育出了一批覆盖核心器件研发、产品设备制造的企业，如国盾量子、启科量子、问天量子等。这些企业能够提供量子密钥分发（QKD）设备、量子路由器、量子交换机等核心设备，且这些设备均已实现国产化。经过近20年的发展，中国在量子通信领域已经形成了自主可控的产业链，掌握了量子密钥分发、量子随机数发生器等关键技术，为量子通信生态链的国产化提供了坚实的技术基础。

4. 量子芯片量产能力与计算能力输出

量子芯片的研发和生产是中国量子通信领域的又一重要进展。本源量子建设了中国第一条量子芯片生产线，并在2023年生产了1500多批次的量子芯片，显示出量子芯片初具量产能力。此外，中国的超导量子芯片“悟空芯”夸父KFC72-300的发布，以及第三代自主超导量子计算机“本源悟空”的运行，标志着中国量子计算能力开始向全球输出。该计算机已经完成了133个国家和地区发送的27万个量子计算任务，显示了中国在全球量子计算领域的影响力。

5. 国盾量子：量子信息技术的先驱

国盾量子作为中国量子信息产业化的开拓者、实践者和引领者，其技术起源于中国科学技术大学。公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售，产品覆盖量子保密通信网络核心设备、超导量子计算机整机以及操控系统等。国盾量子的多元化产品充分覆盖了下游需求，为政务、金融、电力、通信等行业提供了量子安全应用解决方案。

七、车联网：智能交通的未来

1. 车联网产业规模与技术发展

车联网作为智能交通系统的核心组成部分，其产业规模在中国正稳步增长。根据数据显示，2023年中国车联网产业规模达到2887.2亿元，同比增长22.4%。这一增长得益于车载设备、路侧设备、感知设备、通信系统等多个细分市场的共同推动。车联网技术的发展不仅涉及到车辆的智能化，还包括道路基础设施的升级、数据处理能力的提升以及通信技术的优化。随着5G、AI、大数据等技术的应用，车联网正逐步实现车辆与交通环境的深度融合，为智能交通的未来奠定基础。

2. 车联网云端平台与综合性服务平台演进

车联网的云端平台正在从单一的数据收集和处理中心，向综合性服务平台演进。这一转变意味着平台将集成更多功能，如出行服务、城市治理、交通管理等，实现多行业跨界融合。随着车联网逐步向全面智能网联化发展，电信运营商、交通与汽车行业企业、互联网公司等多个开发主体将协同参与云端平台的运营，促使平台的信息更新、数据共享、互联互通等更加便捷，为用户提供更加丰富和高效的服务。

3. 智能化路侧基础设施市场空间明确

智能化路侧基础设施是车联网发展的重要组成部分，包括路侧通信单元、路侧计算单元、路侧感知设备（如摄像头、毫米波雷达、激光雷达）以及交通管理设施等。随着车联网试点政策和车路云招标项目的落地，国内智能化路侧设施建设预计将全面提速。预计到2025年，国内智能化路侧基础设施产值增量有望达到223亿元，到2030年有望达到4174亿元，年复合增长率（CAGR）达80%，显示出巨大的市场潜力和增长空间。

4. 重点公司：千方科技、万集科技等

在车联网领域，一些重点公司的发展尤为值得关注。千方科技和万集科技等企业在智能交通和车联网领域具有深厚的技术积累和市场经验。千方科技通过在全国多地布局智慧交通项目，推动了智能网联汽车“车路云一体化”应用试点市场的建设。万集科技则通过深耕智能网联，抓紧车路云机遇，积极参与各地智能网联汽车项目，推动了智能交通网络的构建和发展。

八、结论

在对通信行业2025年度策略进行深入分析后，我们得出以下结论：

1. 科技自主与产业链完善：中国科技行业在面对国际科技博弈的挑战时，正加速实现科技自主和产业链的完善。美国对中国科技企业的限制措施，尤其是出口管制黑名单的扩大，促使中国科技企业加快自主创新的步伐。国产光刻机技术的突破和半导体产业链的围堵失败，标志着中国在全球科技产业链中的地位逐渐由参与者转变为自主可控的全链前进者。

2. 硬科技投资机会：随着产业链基础部分博弈的减少，两国竞争将向准入门槛更高的“硬科技”领域聚焦，如算力芯片、卫星互联网等。这些领域的技术进步和市场需求增长为投资者提供了新的投资机会。

3. 通信行业投资评级：维持通信行业“优于大市”的投资评级。通信行业在基金重仓股中的占比逐步提升，显示出资本市场对通信行业的信心。同时，通信行业（申万）24年前三季度营收、归母净利润和扣非净利润均实现增长，反映出行业的基本面稳健。

4. 并购重组趋势：政策端的优化宽松，特别是IPO放缓和利好政策频出，使得并购重组成为市场主线之一。科创类企业和国央企在政策支持下，有望在资源优化配置中实现转型升级，增加并购重组数量。

5. 红利投资价值：通信行业上市公司的分红比例上升与净利润增长，为投资者提供了稳健的投资选择。央企市值管理的重视和政策的推动为红利投资提供了额外的安全垫。

6. 量子通信与车联网的领先：中国在量子通信领域已经从跟跑转变为部分领跑，而车联网技术的发展则为智能交通的未来描绘了清晰的蓝图。